Italia

La divisione vino di Campari e’ andata particolarmente bene nel Q4-2006. Il fatturato e’ cresciuto del 10% a 55m, portando il totale dell’anno a 135m (+7.7%). Il margine lordo e’ significativamente migliorato sia a livello di secondo semestre (dato trimestrale non disponibile) che annuo, grazie a uno "speciale" sforzo promozionale degli spumanti Cinzano, che come vedete dai numeri si e’ poi ribattuto negativamente a livello di utile operativo (per Campari, trading margin).
Campari wine division performed particularly well in Q4-06. Revenues were +10% at EUR55m, leaving the full year at 135m (+7.7%). The gross margin increased significantly both in the second half (no quarterly data) and yearly, thanks to a "special" promotional effort to relaunch Cinzano sparkling wines, which as you can see had then a negative impact in terms of operating profit (for Campari, trading margin).

Questa e’ la progressione del fatturato nei trimestri. A livello annuo, la performance migliore e’ degli spumanti Cinzano (+13.6%), seguita dai vermouth Cinzano (+4%). A causa della riorganizzazione della forza vendita, Sella e Mosca e’ invece andato maluccio (-3%).
This is the progression by quarter. In 2006, the best performer were Cinzano sparkling wines (+13%), followed by Cinzano Vermouths (+4%), while due to the reorganisation of the sales network, Sella e Mosca was perfoming quite poorly (-3%).

Riprendiamo il discorso delle classifiche delle aziende italiane, prendendo i dati 2005 resi disponibili da Mediobanca in questo grande file, che raccoglie i dati delle principali societa’ italiane.
We continue our review with the ranking of Italian leading wine operators taking 2005 data from Mediobanca book on the main Italian companies.

Dopo aver esaminato il fatturato il valore aggiunto, guardiamo oggi all’utile operativo e al margine operativo. Questi due numeri ci dicono quanto guadagna l’azienda prima di pagare gli (eventuali) oneri finanziari e le (meno eventuali) tasse. Il margine operativo ci dice invece il rapporto tra l’utile operativo e il fatturato, a dirci (in modo piuttosto simile al valore aggiunto) quanta proporzione del fatturato viene tramutata in profitti aziendali.
After the scrutiny of sales and value added, we now look at the operating profit (EBIT) and the EBIT margin. These two numbers are giving us an idea of how much a company gains before paying the (potential) financial charges and the (very likely) tax chanrges. The margin is instead telling us how much in proportion to sales this profit is.
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Mi sono accorto che questo pezzo di post potrebbe essere potenzialmente molto interessante per qualcuno. Io l’ho annegato nel post su CAVIRO. Lo metto fuori come post aggiuntivo, se qualcuno se lo fosse perso… This is a piece of the post on CAVIRO which could be interesting as a standalone. I am repeating it in a separate post, maybe someone could not have noticed it.

Tendenze del mercato italiano secondo CAVIRO (o meglio, AC Nielsen):
– consumi di vino in Italia a 27.2m hl nel 2005 (-3%, ma erano 31m nel 2000…), di cui 14m vino sfuso (-5%, 19m nel 2000), e 13.2m hl vino confezionato (stabile vs. 2004, in salita dai 12m del 2000) (fonte AC Nielsen)
– vino confezionato: distribuzione moderna da 7.1m a 7.6m hl nel 2005 (+7%), negozi tradizionali da 0.8m a 0.6m (-25%);
– consumi procapite da 55 litri del 2000 a 48.3 litri nel 2004 e 47 nel 2005 (-2.7%);c
– vendite vino confezionato per contenitori 2005: bottiglie 75cl sono il 39% e crescono del 9%, brik (30% dei volumi) fanno +0.6%.
– vendite vino confezionato per fascie di prezzo 2005 in Italia: bene i vini meno cari e quelli piu’ cari, in crisi le vie di mezzo….

Key figures and trends for the Italian market, according to CAVIRO (taken from AC Nielsen):
– wine consumption in Italy were 27.2m in 2005 (-3% but at 31m in 2000…), of which 14m not bottled (-5%, 19m in 2000), and 13.2m hl bottled (flat vs. 2004, increasing vs. 12m del 2000);
– bottled wine: modern distribution grew from 7.1m to 7.6m in 2005 (+7%), while traditioanl channel declined from 0.8m to 0.6m hl (-25%);
– per head consumption of wine went from 55 litres in 2000 to 48.3 in 2004 and 47 in 2005 (-2.7%);
– categories of bottled wine: 75cl bottles are 39% of volumes and grow by 9% vs. 2004, while plastic/paper packaging was basically flat, representing 30% of total volumes.
– finally, an intersting stat regarding the sales trend of bottled wine by retail price segment, which shows that the good performance is achieved by the most expensive and cheapest wines, while central categories are suffering…

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Attenzione: questo post e’ stato aggiornato all’anno successivo in questo post!

E’ appena stato pubblicato un libro di Mediobanca con le principali societa’ italiane e i loro dati di bilancio validi per il periodo 2005. Dunque, quello che ho fatto e’ copiare (a mano, sigh) questi numeri dal PDF a un foglio excel, cercando di isolare le aziende del mondo vinicolo. Ho quindi escluso una serie di operatori (a partire da Campari) che lavorano nell’industria delle bevande ma con una focalizzazione o sui superalcolici oppure sui cosiddetti soft drinks e acque minerali.

Ne escono delle classifiche che reputo interessanti in quanto non soltanto riferite al fatturato, come quella che vedete qui sotto, ma che si riferiscono anche al valore aggiunto, ai margini e agli utili, al capitale investito e ai debiti finanziari. Partiamo con quella del fatturato…

The new book with the key figures for the main Italian companies has been published by Mediobanca. The data refers to 2005 (so it’s old), but it has to be noted that this is a very complete set of data. I have selected the data for the wine industry, excluding the operators (Campari is one of them), which is not totally focused on the wine business, although they have an interest into it.

We drive a number of rankings, which are in my view very interesting. Not just about sales, to which the data of this post is referred, but also on value added, margins and profits.

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Dopo aver commentato i dati reddituali diamo un occhiata al ritorno sul capitale (eccezionalmente alto) e alla struttura di capitale della Ferdinando Giordano. We now give a look to the return on capital (very high) and on the structure of the capital employed of Ferdinando Giordano.

La struttura finanziaria e’ molto solida. Nel 2005 Giordano ha cancellato i debiti bancari, rispetto ai EUr3m dello scorso anno (ha circa EUR23m di debito verso i fornitori e un leasing su EUR16m di cespiti). The financial structure is very solid. In 2005 Giordano cancelled all its banking debt, vs. EUR3m last year (it has EUr23m of payables and a EUR16m leasing).