Eccoci alla terza puntata della presentazione di questo grande player mondiale del settore. Dopo aver stabilito chi e’, cosa fa e da dove arriva e quali sono largo circa i suoi numeri, non ci restano alcune precisazioni da fare. Prima cosa, di chi e’? E’ del mercato. Cioe’ e’ una "public company" detenuta per la stragrande maggioranza (75%) da investitori istituzionali americani (i piu’ grandi del mondo, tanto per cambiare).
We are at the third and final session of our analysis of CB. First, who owns CB: CB is a public company, owned by the major US institutional investors (75% of share capital in total).
Secondly: what is the recent trend? The latest available data was released on 3 August, relatively to the Q2-06 performance (end August).
Seconda cosa, che cosa gli sta succedendo recentemente? Gli ultimi dati disponibili sono relativi al 31 agosto, quando si e’ chiuso il primo semestre dell’anno…
| (USD m) | 31.8.2005 | 31.8.2006 |
| Fatturato consolidato | 2 289 | 2 573 |
| Wine | 1 551 | 1 757 |
| Branded Wine | 1 052 | 1 234 |
| Wholesale Wine | 498 | 523 |
| Beer | 738 | 817 |
| Spirits | 163 | 167 |
…e questi dati ci dicono che Constellation continua a crescere nel mondo del vino, anche se qualche precisazione va fatta. Questi i dati esclusivamente del segmento vino (premessa: tutti questi numeri sono in dollari americani):
… this data tells us that CB continues to grow in the wine sector. Data here belog refers only to wine segment and is in US dollars.
- nei primi 6 mesi del 2006 la parte vino fa +13%, che si divide in un +17% per i vini di alta gamma (quelli che loro chiamano branded wines) e +5% del resto della divisione vino. Leggendo i numeri si tratta di 1.8 miliardi di dollari di fatturato contro 1.5 miliardi. Come si vede dalla tabella, Constellation Brands is sta ormail focalizzando sul segmento dei vini di qualita’.
- in H1-06 wine grew by 13%, of which +17% for branded wines and +5% for the remaining oproducts. In figures, 1.8bn sales vs. 1.5bn last year in the first 6 months. CB is clearly focusing on the segment of high quality products.
- come mai? Grazie alla acquisizione di cui avevamo parlato nel primo post di Vincor, il principale operatore vinicolo canadese, che e’ entrato a far parte del gruppo nel secondo trimestre (Maggio-Agosto). Nel primo trimestre, quando Vincor non c’era ancora, il segmento vino cresceva del 2%, di cui 4.4% per i branded wines e -3% per la parte ingrosso e prodotti base.
- What drove this performance? Mainly the acquisition of Vincor, the major Canadian wine operator, which was consolidated starting from Q2. In Q1, when Vincor was still not present, wine business grew by 2%, of which +4.4% of branded wine and -3% for the wholesale portion.
- I margini sono cresciuti di poco: l’utile operativo in % al fatturato e’ passato dal 14.2% al 14.8%, mostrando pero’ nel secondo trimestre (cioe’ con dentro Vincor) una crescita piu’ significativa da 15.5% a 16.5% (dobbiamo immaginare che il secondo trimestre abbia dei margini piu’ alti dato che genera anche volumi di fatturato piu’ significativi dal punto di vista stagionale).
- Margins were roughly stable. The operating margin was 14.8%, up from 14.2%, but in Q2 it showed a better trend (16.5% vs. 15.5%), probably thanks to Vincor. We also highlight the different profitability by quarter, most likely due to seasonal factors.
- il capitale investito netto nel segmento vino raggiunge la notevole cifra di 8464 milioni, in crescita dai 6561m di un anno fa. Questo significa che il ritorno sul capitale del gruppo COnstellation nel segmento del vino resta nell’ordine del 7.5-8%.
- Capital employed reached 8464m, up from 6561m of 12 months ago, implying a return on capital of 7.5-8%.
Passando invece ai numeri totali, il "gigante" cresce del 12%, dato che sia la birra (+11% a 817milioni di dollari!) e gli spirits (+2.3% a 167 milioni) crescono notevolmente di meno.
E gli utili? Beh, in questo semestre gli utili non sono cresciuti, anzi -3% a 149 milioni di dollari. Come mai? Tante tasse (40% dell’utile contro il 27% del primo semestre 2005) e oneri finanziari che salgono da 94 milioni a 121 milioni (Vincor e’ stata pagata per cassa oltre 1 miliardo di dollari canadesi).
Come sempre, bilancio molto preciso e puntuale e pochi numeri riguardo a quanto producono per fargli un bel prezzo medio al litri… chissa’ che questi dati non saltino fuori prima o poi!
Per chi vuole cimentarsi, allego il file excel con i numeri di dettaglio.
The consolidated figures show a 12% sales increase, since both beer (+11%) and spirits (+2.3%) were growing less than wine. Net profit was slightly declining (-3% to 149 million) due to higher taxes (40% vs. 27% tax rate), financial charges (from 94 to 121 million). As usual a very precise and detailed compan report. Excel file attached.
