Ultima puntata sul rapporto Mediobanca aggiornato a fine 2004 e pubblicato a marzo 2006. E’ interessante mettere in luce alcune tendenze che sebbene non siano statisticamente supportate (cioe’ non ci sono dati elaborabili), sono comunque di un certo interesse.
Our last pice on Mediobanca report published last March refers to the key trend based on the property structure and size. In terms of property, the non-profit entities showed in 2004 a return on capital emploied of 4% vs. 10% of the private companies and 9% of the foreign ones. The same gap is on ROE, which goes from 4.4% to 6% of Itailan foreign companies to 9% of Italian private operators. Non-profit organisations are also heavier leveraged, with 64% of capital employed financed with debt, vs. 49% of the Italian private operators and 21% of foreigners. Non profit is also with lower margins, with 3% of EBIT margin vs. 8.6-10% of private companies. Finally, non profit organisation are investing more than others, with a cumulated 17% of sales in 2003-04.
Assetti proprietari e performance (dati 2004)
- Il ritorno sul capitale. Nel 2004, le cooperative hanno avuto un ritorno sul capitale investito del 4% contro il 10% delle societa’ private e il 9% delle societa’ a contronto estero.
- Le stesse differenze sono visibili a livello di ritorno sul capitale azionario, che passa dal 4.4% delel cooperative al 6% delle societa’ estere al 9% delle societa’ private.
- Le cooperative sono piu’ indebitate delle altre societa’ (avevamo gia’ visto per CAVIRO e CAVIT che i debiti erano piuttosto alti, per quanto sostenibili. Il 64% del capitale investito e’ finanziato da debito, contro il 49% delle societa’ private e il 21% di quelle estere. Media del campione: 52%.
- Le cooperative mostrano chiaramente margini inferiori (= maggiori benefici ai soci che apportano uve e vini): circa il 3% a livello di utile operativo netto su fatturato, contro l’8.6% delle societa’ di capitali e il 10% di quelle estere.
- Chi investe di piu’? Naturalmente le cooperative, con il 17% del fatturato nel 2003-2004, contro il 12% delle societa’ private (ma 18% di quelle estere).
Settore vino contro settore bevande:
- margini sul fatturato allineati;
- ritorno sul capitale investito inferiore (8% contro 11%);
- ritorno sul capitale azionario simile (7.3% contro 7.8%), grazie a una maggiore quota del capitale investito finanziata con debito.
Comparison of wine industry vs. beverage industry: similar operating margin, lower return on capital (8% vs. 11%), siimlar ROE thanks to higher leverage.
Considerazioni sulle dimensioni delle societa’:
- nel 2004 solo 15 superavano i 50 milioni di fatturato;
- la maggior parte sono quelle tra 13 e 50 milioni di fatturato, circa 44.
- i ritorni sul capitale piu’ alti sono per le societa tra 13 e 24 milioni di fatturato (10.5% contro 8%).
Comparison between size of companies: only 15 operators with more than 50m sales; 44 companies are between 13 and 50m sales. Return on capital is maximised for the class between 13m and 24m EUR sales.
Canali di vendita (a seguito di interviste)
- 42% grande distribuzione (49% per le cooperative, 39% per le altre), 23% HO.RE.CA (12% cooperative, 28% per le altre), 11.5% enoteche-winebar (cooperative 4.5%), 7.5% vendita diretta.
- Solo grandi vini: Horeca 41%, Winebar-enoteche 28%, vendita diretta 13%, 9% GDO.
Sales channels. 42% of wind is distribute by supermarkets (49% for non profit organisation), 23% by hotels,restaurants and catering, 11% by wineshops and 7.5% is sold directly. For more expensive wines, hotel restaurants and catering are 41% and winebar-wine shops are 28%, with supermarkets just representing 9%.
