CAVIT - risultati al 31 maggio 2006 - prima puntata - I numeri del vino

CAVIT ha messo sul sito il suo ultimo bilancio. Per diversi aspetti differente rispetto ai precedenti riguardo agli utili e alla gestione del circolante, entrambi molto migliorati.

Andiamo con ordine. Nel 2006 (cosi’ chiameremo il bilancio chiuso al 31-5-2006), CAVIT aumenta il fatturato del 6%, ribaltando il -6% del 2005 e tornando a 175 milioni di fatturato. Sia Italia che estero sono su questi livelli di crescita, mentre nella suddivisione tra vini (il 96% del fatturato) e spumanti (5%), gli spumanti crescono di poco piu’ del 10%. Non serve dire che CAVIT e’ uno dei grandi esportatotri di vino italiani.

CAVIT made its latest financial report prompltly available on its site. This year (2006, FY ending in May), is different for several reasons: the company posted more substantial profis and strongly improved its working capital management. In terms of revenues, CAVIT recovered in 2006 the slight decline of sales and posted 175m turnover, +6%. Italy and abroad were having the same trend, while sparkling wines were +11%, starting from a low base (just 5% of sales).

I margini sono migliorati in modo sostanziale, con un utile operativo che ha quasi raggiunto 6 milioni e un utile netto di oltre 6 milioni contro i circa 2 milioni registrati negli ultimi 3 esercizi.

Margins were improving, with EBIT of nearly 6 million and a net profit of over 6 million against raound 2 million posted in the 3 previous years.

Dunque da dove arriva questo miglioramento dei margini:/ So, what drove the margins up?

il driver principale e’ la riduzione del valore degli acquisti di vino rispetto a fatturato, che passa da poco oltre l’80% a poco meno del 78% nel 2006.
gli altri costi sono rimasti costanti intorno al 16% del fatturato, come negli anni precedenti.
Quindi, il margine lordo sul fattuato e’ salito dal 3-3.5% al 6% del 2006.
Sotto il margine lordo, gli ammoramenti si sono stabilizzati dopo la grande crescita degli anni scorsi e hanno consentito un margine operativo del 3% rispetto al sostanziale pareggio degli scorsi anni.
the main driver is the lower purchase cost over revenues compared to the past, moving from 80% to 78% as shown in the graph;
other expenses were basically flat, at around 16% of sales.
as a result EBITDA margin was up from 3-3.5% to 6% in 2006
below the EBITDA, depreciation were stabilising around 5million after the growth of the past years, leaving an EBIT margin of 3% vs. the breakeven of the past years

Il motivo e’ da ricercare in questa tabellina, che ci dice quanto viene acquistato dai soci e a quanto al litro. Purtroppo nei bilanci precedenti non viene dichiarato il valore ma soltanto la quantita’ acquistata. E’ pero’ chiaro che CAVIT ha acquistato circa il 10% in piu’ in volume di vino (706k hl contro 654k dell’anno scorso), mentre il valore degli acquisti totali e’ rimasto invariato intorno a 130 milioni di euro (di cui abbiamo visto circa 93 milioni sono quelli specifici riferiti al vino).

The key reason is in this table, which reports the purchases in volumes and value from shareholders. Unfortunately, this is the first year in which values are released, so we cannot check whether there has been a reduction. However, as the volumes purchased grew significantly (706k hl vs. 654k hl) and the value of total purchases (not only wine but also bottles!) was nearly unchanged (at around EUR130m), we may argue that the amont paid for the wine purchased to the partners in the cooperative had declined.

Nella prossima puntata guardiamo alla gestione del capitale investito e ai programmi futuri della cooperativa.