Constellation Brands


Constellation Brands – risultati primo trimestre 2009

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Constellation Brands ha finalmente messo a segno un trimester allineato alle attese e per certi versi soddisfacente. Il giudizio e’ ovviamente determinato da un confronto con le aspettative piu’ che dai numeri, che continuano a mostrare un deterioramento. Comunque, il titolo in borsa si e’ ripreso e ora veleggia a cavallo di USD13 rispetto ai minimi toccati a marzo a meno di USD11. Ai prezzi attuali, il valore di borsa di CB e’ nell’ordine di 3 miliardi di dollari (cioe’ circa EUR2150m), cui si aggiungono circa 4.4 miliardi di debiti e dai quali bisogna togliere il valore delle attivita’ nel segmento della birra. Ne esce un valore di impresa di circa 5.1 miliardi di dollari, il che significa un multiplo del fatturato di 1.5-1.6 volte e un multiplo EV/MOL di circa 5.8x sul 2009.


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Cosa dice Constellation sul futuro? Che il mercato resta molto difficile ma che le iniziative di ristrutturazione e taglio costi stanno funzionando. Ha quindi mantenuto l’obiettivo di raggiungere un utile per azione rettificato di $1.6-1.7, cioe’ allineato a quello del 2008/09.

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