L’editore Gambero Rosso ha iniziato nel 2007 un percorso di ristrutturazione che è recentemente culminato con un cambio di management che ha fatto molto discutere. Analizziamo oggi i dati 2007 della casa madre, dati che non considerano il contributo (peraltro negativo) del canale televisivo e della neonata Città del Gusto di Napoli (joint venture al 50%). L’analisi mette in luce i seguenti aspetti: (1) il Gambero Rosso ha perso soldi sia nel 2006 che nel 2007, anno in cui la ristrutturazione è iniziata; (2) le perdite sembrano più dovute al livello dei costi che non alle vendite, che invece nel 2007 hanno mostrato un andamento positivo e sicuramente al di sopra delle tendenze del settore editoriale; (3) la situazione finanziaria era molto pesante, dato che le perdite avevano eroso completamente il patrimonio netto (con conseguente reintegro per poco meno di 1 milione di euro) e il debito ha superato EUR8 milioni, contro un fatturato di EUR13 milioni. Nel corso degli ultimi 3 anni, l’azienda ha avuto perdite cumulate per EUR9.3 milioni; (4) la ristrutturazione partita nel 2007 ha comportato la riduzione dell’organico da 124 a 102 dipendenti e probabilmente è proseguita anche nel 2008. Mentre questa analisi (che continua!) si ferma ai numeri, potete trovare ulteriori spunti di discussione in questo articolo pubblicato da Winesurf.
The publisher Il Gambero Rosso began in 2007 a restructuring process that has recently culminated with a change of management. We analyze the data in 2007 the parent company. This data do not consider the contribution (also negative) of television. The analysis highlights the following aspects: (1) Gambero Rosso lost money in 2006 and 2007, when the restructuring began, (2) losses seems more related to high costs than to sales, which in 2007 showed a positive trend, certainly beyond the publishing industry trends, (3) the financial situation was very heavy, with the losses completely eroding the net worth (with subsequent restoration to little less than 1 million euros) and a debt of EUR8 million against a turnover of EUR13 million. Over the past 3 years, the company had cumulated losses of EUR9.3 million, (4) the restructuring started in 2007 with a cut in staff from 124 to 102 employees and probably continued in 2008.
Che dire? Beh, guardando nei meandri del bilancio, anche nel 2007 le perdite sarebbero state ancora più significative se non ci fosse stata una rivalutazione del marcio “Città del Gusto” per EUR0.8 milioni. L’operazione è peraltro comprensibile, dato che ha consentito di ridurre la perdita in contabilita’ e conseguentemente la necessità di reintegrare il capitale. Con un ammontare di perdite così elevato (cui si aggiungono quelle del canale televisivo, EUR0.7m nel 2007), una pesante ristrutturazione era doverosa.
In 2007 losses would have been higher if not for a revaluation of the brand “Citta’ del Gusto” for EUR0.8 million. The operation is understandable, since it has helped reduce the accounting loss and consequently the need to restore the capital. With an amount of losses so high (which are added those of the television channel, EUR0.7m in 2007), a heavy restructuring was necessary.
Passando in rassegna i numeri, nel 2007 la pubblicita’ sul giornale e’ cresciuta del 3.3% (mercato +2.5%), la diffusione ha fatto +6% (mercato negativo del 6% circa) e la vendita di contenuti e’ cresciuta del 37%, probabilmente da un livello molto basso dato che il fatturato totale e’ cresciuto del 5-6%. Con un taglio dei costi per servizi del 6% e nonostante il costo del personale sia cresciuto del 9%, l’azienda ha ridotto la perdita a livello di MOL da 1.4 a 1.1 milioni, mentre la perdita operativa e’ rimasta sostanzialmente stabile (2.3 milioni) data la presenza di EUR0.2 milioni di svalutazioni. Infine, il Gambero Rosso ha registrato nel 2007 una perdita netta di EUR2.4 milioni (contro EUR5 milioni nel 2006), dopo aver sostenuto svalutazioni per EUR0.7 milioni ma anche proventi straordinari per EUR1.3 milioni. Diciamo che a voler valutare l’andamento operativo senza considerare le partite non ricorrenti, la perdita netta del 2007 sarebbe di EUR2.7 milioni, contro EUR3.1 milioni del 2006, a cui vanno aggiunti circa EUR0.7 milioni di perdite dall’azienda che cura il canale televisivo.
In 2007 advertising increased by 3.3% (market +2.5%), the circulation was +6% (market negative by 6%) and the sale of content increased by 37%, probably from a very low level as the total turnover increased by 5-6%. With a cut in costs for services of 6% and despite the cost of staff grew by 9%, the company has reduced the loss in terms of EBITDA from 1.4 to 1.1 million, while the operating loss was stable (2.3 million) due to the presence of write-downs for EUR0.2 million. Finally, Gambero Rosso in 2007 recorded a net loss of EUR2.4 million (compared to EUR5 million in 2006), after having supported EUR0.7 million for write-downs but also positive extraordinary items for EUR1.3 million. Let’s say that an adjusted net loss for 2007 would have been EUR2.7 million, compared to EUR3.1 million in 2006
La situazione finanziaria e’ chiaramente problematica, con un debito di EUR8.2 milioni, in crescita rispetto ai EUR7.8 milioni del 2006. Non e’ possibile calcolare alcun ratio finanziario, siccome sia il patrimonio netto che il MOL sono rispettivamente zero o negativi. A fronte di questo debito ci sono EUR1.5 milioni di immobilizzazioni materiali e EUR1.8 milioni di capitale circolante (entrambi valori su cui si puo’ contare, ma anche EUR2.1 milioni di immobilizzi immateriali e EUR5.8 milioni di partecipazioni (di molto piu’ difficile valutazione).
The financial situation was clearly problematic, with a debt of EUR8.2 million, compared to EUR7.8 million in 2006. It is not possible to calculate a financial ratio, since both the equity that the EBITDA are zero or negative. In front of the debt there were EUR1.5 million of tangible assets and EUR1.8 million in working capital (both reliable values), but also EUR2.1 million of intangible assets and financial investments of EUR5.8 million (of much more difficult to assess).
