Concha y Toro – risultati 2008

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(Tutti I numeri sono in Peso Cileno. USD1 = 636 Peso) (All numbers are in the Chilean Peso. USD1 = 636Peso)
Qualche tempo fa abbiamo commentato i risultati di Concha y Toro del terzo trimestre dicendo che i tempi difficili stavano arrivando anche per questo produttori in forte crescita. Nell’ultimo trimestre dell’anno l’azienda ha potuto beneficiare del forte rimbalzo del dollaro americano che ha dato respiro alle esportazioni. L’anno 2008 si e’ quindi concluso in modo dignitoso: il fatturato e’ cresciuto del 3.5% a 322 miliardi di Peso, l’utile operativo e’ stato stabile a 51 miliardi, mentre l’utile netto e’ diminuito del 5% a 35 milioni di Peso a causa dell’incremento degli interessi sul debito e delle perdite sulla copertura del rischio cambio. A dirla tutta, le cose sono andate peggio nel quarto trimestre, quando le perdite sui cambi hanno portato a un calo del 17% dell’utile a 7 miliardi. Fortunatamente per Concha, il magazzino ha cominciato a ridursi, consentendo di mantenere il rapporto debito/MOL allo stesso livello del trimestre precedente, cioe’ 2.2 volte.


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Some time ago we commented on the results of Concha y Toro of the third quarter, saying that hard times were coming for this fast-growing producers. During Q4 the company has been able to benefit from the strong rebound of the dollar, which helped exports. 2008 was therefore not too bad: the turnover increased by 3.5% to 322 billion, operating profit was stable at 51 billion, while net income decreased by 5% to 35 million due to weight of the financial charges and losses on hedging. To be honest, things were worse in Q4, when the losses on exchange rates led to a decrease of 17% of a 7 billion. Luckily, for Concha, inventories began to decline, allowing to maintain the debt/EBITDA at the same level as the previous quarter (2.2 times).

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Purtroppo i numeri non sono del tutto comparabili con quelli dei trimestri precedenti. Procediamo comunque per mercato. In Cile, nel Q4 Concha ha visto calare le vendite del 3%, di cui il vino imbottigliato fa -4%, che si compone di un +2% nei prezzi e di un -6% nei volumi. Le esportazioni di vino cileno invece sono balzate del 16%, rispetto a un andamento stabile dei primi 9 mesi dell’anno. Tutti i mercati eccetto il Canada (-21%) sono saliti. I volumi sono in salita del 15%, sostanzialmente grazie alle forti operazioni promozionali che il gruppo ha supportato nel Regno Unito (volumi +56%). I prezzi sono invece calati del 4% a causa della forte attivita’ promozionale di cui abbiamo accennato.
Unfortunately the numbers are not strictly comparable with those of previous quarters. Nevertheless we go on. In Chile, Concha saw Q4 sales declining by 3%, of which bottled wine is -4%, composed by a +2% in prices and a -6% in volumes. Exports of Chilean wine instead grew by 16% compared to a stable trend of the first 9 months of the year. All markets except Canada (-21%) rose. Volumes are up by 15%, mainly due to strong promotional effort in United Kingdom (volumes +56%). Prices have fallen by 4% due to strong promotions that we mentioned.

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Il cambio ha anche cominciato ad aiutare dal punto di vista dei margini che si sono leggermente alzati. In realta’ il risparmio sul margine produttivo e’ stato completamente investito nelle attivita’ promozionali che, insieme alle spese generali, sono salite dal 24.9% al 25.6% del fatturato. Le note dolenti per CyT sono state gli oneri finanziari, che sono saliti del 40% a 1.8 miliardi di peso e le perdite su cambi che si sono materializzate nell’ultimo trimestre. Per questo, l’azienda ha approvato un piccolo aumento di capitale.
The exchange rates also helped in terms of margins that are slightly up before SG&A. In reality, the saving was fully invested in promotions which, together with overhead costs, increased from 24.9% to 25.6% of turnover. The painful notes for CyT been borrowing costs, which rose by 40% to 1.8 billion and weight loss on changes that have materialized in the last quarter. For this reason the company approved a small rights issue.

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Come abbiamo detto, CyT ha deciso di rafforzare la sua struttura patrimoniale con un piccolo aumento di capitale. Nel 2008 gli utili sono leggermente calati su un fatturato che si e’ stabilizzato. Se non fosse stato per il rafforzamento del dollaro (e l’indebolimento delle valute sudamericane) nell’ultimo trimestre dell’anno staremmo commentando numeri molto diversi da quelli di oggi. As we anticipated in the previous post, CyT is to strengthen its capital structure. In 2008, profits were slightly down on flat sales. Without the strengthening of the dollar (and the weakening of South American currencies) in Q4 the figures would have been extremely different.

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Fondatore e redattore de I numeri del vino. Analista finanziario.

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